1、今日下午锂板块异动拉升，大家都在追问原因，我想无论是否存在事件触发，有一点是确定的，那就是锂的基本面改善逻辑正在得到市场不断的认可。尽管大家对价格上涨的空间存在一定的分歧，但这不妨碍市场对锂板块的配置意愿增强，毕竟下行风险很低。所以我们能看到在市场风格切换的时候，锂板块一马当先，极其活跃。
2、期货和权益的大幅上涨核心仍来源市场对锂基本面预期的显著改善，而近日包括成都锂业大会、高工锂电之前的新能源产业链策略会在内等多数产业会议，所表达出更乐观的锂电需求预期，结合近期上游企业反馈长协折扣大幅降低印证当前下游补库意愿强烈，也更进一步提振行业看多情绪。另外，澳大利亚Sayona 矿业与美国Piedmont 锂业也于今日宣布合并以整合加拿大锂业务，而这也是继力拓收购 Arcadium后的又一大海外兼并重组事件，强化行业底部确认。伴随锂电全面景气预期叠加供给预期下调，25年行业供需有望显著改善，甚至不排除看到季度级别的缺口可能，预计锂价阶段性有望突破10万元/吨，弹性可观。
3、产业库存、下游排产超预期等等消息我们不再赘述，或者说每一次的碳酸锂大涨，都能找出来一堆理由去附和，但是我觉得真正的是市场的预期在改变，而且我们不能忽视。在当前市场，如果我们理解了政策的长期决心，就不应该再用看空的角度去看待任何周期底部的板块，金属里面，锂就属于周期的底部。市场不等待，当前超强流动性面前，市场除了要致力于寻找大主题性的投资标的，也一定会布局，进攻超跌板块。我认为一直有在进攻，只是暂不是市场最靓的仔。一些投资者会说，我要看到拐点，但是股价的表现一定会早于基本面的表现。
4、布局之后，股价还会不会往下？我们用最悲观的想法进行推演，锂价格再次大跌，但是锂现货大跌是不是意味着市场加速见底？那么从这个角度来看，就算这一波碳酸锂涨上去，后面再是一波大跌，那么也完全不惧怕股价会调整。但如果整个A股市场的超期预期改变了，那就是另外一个故事了，这里我们不展开讨论。
5、近期消息汇总：
- 前一波上涨的消息：1. c盘面接货；2. 澳矿减产；3. 排产超预期；4. 连续2个月去库。
- 后来突然大跌的消息：交易所介入打压。
- 最近两天上涨的消息：1. 最近两天成都开碳酸锂大会；2. 宁德时代锂电池铁路供应；3. 老大在南美谈碳酸锂供给（可能价格没谈拢）。
6、今天传碳酸锂大会说要提长协价格，问了下，会议并没说要提价格。1）我们在看到价格上涨后，立即与产业和期货市场进行了沟通。目前了解到的消息面较多，但这波期货价格上涨的幅度尚无明确解释。我们认为主要原因可能在于市场心理因素。2）一个合理的解释是宁德近期在广西采购了大量碳酸锂库存。如果各位与碳酸锂企业如赣锋、永兴、天齐、中矿等有过交流，会了解到广西储备库目前有4到5万吨的库存，但质量堪忧。广西设定的交割品标准较低，与一线厂商相比，质量存在问题，这也是库存难以消化的原因之一。宁德因需求旺盛，不得不在期货市场采购，因为现货市场货源紧缺。赣锋、天齐、永兴、中矿等企业的现货库存都非常少，尤其是碳酸锂。现货市场上，若想购买2万吨这样的大量，几乎不可能实现。宁德为备战未来几个月的需求旺季，只能转向期货市场。这反映出现货市场或碳酸锂市场已趋向紧平衡状态。一旦需求超预期，例如新能源车销售良好或储能抢装，碳酸锂库存将持续减少，而现货市场无货可供，期货市场的货又无法使用，价格自然上涨。3）我们梳理发现，过去两年陆续减产或停产的项目已超过30万吨的碳酸锂当量。供给侧收缩是确定的，短期锂价反弹无法改变这一局面。今年一季度二季度均价10万，三季度均价8万，在这样的价格下，上游矿端选择减产或停产。短期价格维持在8万或9万，难以改变他们的预期。此外，海外两家锂矿公司宣布合并，显示他们在当前价格和预期下难以生存。高成本项目未来1到2个季度减产或关停的概率很大，供给端持续收缩将导致明年供给量下修，价格中枢将上升。4）需求方面，明年欧洲市场可能表现良好，中国市场通过以旧换新补贴，新能源车需求增速可稳在20%。储能方面，2026年美国将征收25%关税，预计明年会有抢出口订单，国内生产将增加。海外企业如LG和SK的磷酸铁锂产能无法绕开中国供应链，供给不足。因此，明年储能需求可能超预期。5）目前数据和排产显示，12月环比大概率不降，明年1月需求旺盛，2、3月尚不明朗，但宁德紧张的备库状态显示需求乐观。假设明年一季度价格稳在8到9万，库存持续下降，若降至7到8万吨，仅能维持半个月库存。一旦政策支持新能源车或美国储能订单增加，库存将迅速消耗殆尽，可能面临无货可买的局面。因此，我们认为一季度末二季度初可能是锂价超预期表现的时间节点。6）目前市场预期存在较大差异，许多人认为明年供给过剩，等待一季度最后一跌。但我们认为库存已足够，不需要过度悲观。海外企业有资金，追求资源最大化变现。在当前价格和预期下，海外企业选择关停是合理的。供给端减产、关停、延期投产、减少投资和资本开支已足够支撑明年供需紧平衡，甚至局部紧张。因此，我们认为锂矿板块上涨有支撑，缺乏下跌理由。